Almanya, 20. Yüzyılda iki dünya savaşının ardından iki kez güvenilir para birimini kaybetti. Bu süreçlerden ilki, tarihin en ağır hiperenflasyonlarından birine yol açarken, ikincisi on yıllarca istikrarın sembolü olan Alman Markı'nın yaratılmasıyla sonuçlandı. Bu iki dönem, Econlib portalının Ekonomi Ansiklopedisi'nde ekonomistler Michael K. Salemi ve David R. Henderson tarafından kaleme alınan yazılarda detaylıca açıklanıyor. Alman Markı, Bosna Hersek vatandaşları tarafından da iyi hatırlanmaktadır.
Salemi, hiperenflasyon kavramını aylık enflasyonun yüzde 50'yi aşması durumunda kullandıklarını belirtiyor. Almanya, Birinci Dünya Savaşı sonrası bu sınırı kat kat aştı. Kasım 1923'te fiyat endeksi, Ağustos 1922'ye göre 10 milyar kattan daha fazlaydı ve bu da ortalama aylık yüzde 322 enflasyona denk geliyordu. 16 aylık hiperenflasyon döneminde fiyatlar her ay ortalama dört kat artarken, Ekim 1923'te günlük yüzde 41 yükseldi. Liaquat Ahamed'in "Lords of Finance" adlı kitabına göre, Ağustos 1923'te bir dolar 620.000 mark değerindeyken, aynı yılın Kasım ayı başında 630 milyar marka ulaştı. Alman Federal Meclisi Bilim Servisi'ne göre, krizin zirve yaptığı Kasım 1923'te bir dolar 4,2 trilyon (4.200 milyar) mark ediyordu. Bir kilogram tereyağı 250 milyar mark, savaş öncesi bir mark olan Berlin'deki tramvay yolculuğu ise 15 milyar mark olmuştu. İşçiler günde iki kez maaş alıyor ve paralarını değer kaybetmeden harcamak için öğle yemeği arasına alışverişe gidiyorlardı. Hatta banknotların soba yakmak için kullanıldığı durumlar bile kaydedildi, zira yakacak odun almaktan daha fazla ısı veriyordu.
Salemi, Birinci Dünya Savaşı'nın tek başına hiperenflasyonu açıklayamayacağını vurguluyor. Ona göre asıl sebep, devletin harcamalarını karşılamak için yaptığı yoğun para basımıydı. Almanya, Birinci Dünya Savaşı'nı vergilerle değil, borçlanmayla finanse etti. 4 Ağustos 1914'te merkez bankası Reichsbank'ın banknotları altınla değiştirme yasal yükümlülüğü kaldırıldı, bu da borçlanmayı kolaylaştırdı. Merkez bankasındaki para miktarı Ağustos 1914'ten Kasım 1918'e kadar 10,8 kat artarken, devlet borcu Kasım 1918'de yaklaşık 150 milyar marka ulaştı. Hiperenflasyon, 1923 yılı sonunda yeni bir para birimi olan Rentenmark'ın piyasaya sürülmesiyle durduruldu. Ekonomistler, bunun neden başarılı olduğu konusunda farklı görüşlere sahip. Bazılarına göre, devletin yeni para birimini altın destekli tahvillerle değiştirme sözü belirleyici oldu. Nobel ödüllü Thomas Sargent ise, bağımsız bir merkez bankasının kurulmasının, bütçe açığını para basarak kapatmayı reddetmesinin, daha yüksek vergilerin ve daha düşük devlet harcamalarının anahtar olduğunu düşünmektedir. Ekonomist Costantino Bresciani-Turroni, hiperenflasyonun Almanya'daki orta sınıfın varlıklarını yok ettiğini ve Nazilerin iktidara gelmesini kolaylaştırdığını belirtiyor.
İkinci Dünya Savaşı Sonrası Alman Markı'nın Doğuşu
Henderson, İkinci Dünya Savaşı sonrası Almanya'nın durumunu "ekonomik mucize" metninde anlatıyor. Ülkenin konut stoğunun yüzde 20'si yıkılmış, 1947'de kişi başına gıda üretimi 1938'in yarısı, sanayi üretimi ise savaş öncesi seviyenin üçte biri kadardı. Hitler'in 1936'da başlattığı fiyat kontrolleri ve 1939'da uygulamaya koyduğu karne sistemi, savaş sonrası müttefikler tarafından da sürdürüldü. 1947'de para miktarı 1936'ya göre beş kat artarken, kontrol edilen fiyatlar 1938'e göre sadece yüzde 31 yükselmişti. Bu durum kıtlıklara ve takas ekonomisine yol açtı; Amerikan ve İngiliz bölgelerindeki ticari işlemlerin üçte birinden yarısına kadarı mal değişimiyle yapılıyordu. Alman Merkez Bankası (Bundesbank), insanların karaborsada sigarayı para birimi olarak kullandığını belirtiyor.
Dönüm noktası 20 Haziran 1948'de geldi. Bundesbank'a göre, her vatandaş ilk olarak 40 Reichsmark'ı 40 yeni Alman Markı ile değiştirebildi. Maaşlar, emekli maaşları ve kiralar 1:1 oranında çevrilirken, banka birikimleri önce 10:1, ardından 100 Reichsmark'a 6,50 Mark oranında değiştirildi. Birçok tasarruf sahibi kendini soyulmuş hissetti. Henderson, para miktarının bu şekilde yaklaşık yüzde 93 oranında azaldığını tahmin ediyor. Aynı zamanda, o dönemin Amerikan ve İngiliz bölgeleri ekonomik yönetim direktörü Ludwig Erhard, müttefik yetkililerin tavsiyelerine rağmen fiyat kontrollerinin ve karne sisteminin çoğunu kaldırdı. Erhard'ın bu hamlesi neredeyse anında etkisini gösterdi. Ertesi gün, 21 Haziran Pazartesi, aylardır raflarda bulunmayan ürünler vitrinlerde belirdi. Mark, dolar karşısında sabit bir kur elde etti; bir Mark 30 sente denk geldi ve şirketler yeniden planlama yapmaya başladı. İşten devamsızlık Mayıs ayında haftalık 9,5 saatten Ekim 1948'de 4,2 saate düşerken, sanayi üretimi Haziran'dan Aralık'a kadar 1936 seviyesinin yüzde 51'inden yüzde 78'ine yükseldi.
Marshall Planı'nın Rolü ve İstikrarın Sırrı
Amerikan yardımının rolü konusunda görüşler farklılık gösteriyor. Henderson, Marshall Planı'nın belirleyici olmadığını savunuyor
